インフレと債券収益率の上昇による株式市場の見通し

インフレと債権収益率の上昇に伴う株式市場展望債権収益率の上昇は、特に技術関連の高止まりが続いている株式市場に戦慄を起こしています。 しかし、レイモンド·ジェイムズによると、歴史は収益率が「適切な理由」で上昇した場合、技術株と周期的に敏感な株式が上昇する傾向があることを示しています。

正しい理由は「経済成長を改善し、インフレを『健康に』上昇すること」だとRaymond Jamesの個人顧客グループの最高投資責任者であるLarry Adam氏が週末ノートで言いました。 このような理由から、10年満期の米国債券TMUB MUSD10Yの収益率は1.339%と、1年ぶりの最高値である1.4%に過ぎませんでした。 収益率も6週間ぶりに最大の週間上昇率を見せています。

Adamは以下のチャートを強調し、S&P500の11セクターの年平均実績と、各セクターがS&P500を上回る比率(%)を細分化しました。

1990年以降債権収益率が上昇した際に、より多くの部門がより多くの成果を上げました。」とAdamは指摘しました。 「S&P500に比べると、年平均実績とS&P500を上回る時間の割合は、技術株（IT）、消費者裁量および産業部門（韓国の3つの選好部門）で最も大きい反面、ユーティリティ、不動産および消費者ステープルのような高配当収益部門は、低調な傾向にあります。

月曜日の株価は、ナスダック-100NDXが-0.22%安、ナスダック総合COMPが-0.50%安と、急落幅が最も早い時期にあります。 いずれも大型株、技術株中心の銘柄に傾いています。

ダウ指数（DJ）は+0.05%と前向きに評価され、S&P500SPXは+0.13%と、0.6%下落した。

収益率の上昇は、主に政府支出の増加と極度に緩い通貨政策によるインフレの潜在的急騰に対する期待から起因しています。 連邦準備制度理事会が予想より早く流動性を回収し始める可能性があるという懸念が、株式市場の見通しに役立つものとみられると分析しています。

しかし、アダムはインフレによりラリーが終わる可能性がないだけでなく、株式市場の雄牛にとっては嬉しい発展かもしれないと主張しました。

「S&P500が、重要なインフレの下でどのように行われたかを分析する際、株式は重要なインフレが1~4%の環境で平均以上の成果を示しています」と彼は書いた。

アダムは、「このレベルのインフレーションが、経済活動の改善とかみ合ってこそ、一般的に健康とみなされる」と言いました。 理由は、企業が価格決定力を持っており、価格を引き上げることができると同時に、生産性向上で得る恩恵もあり、実績増加率を高めるのに役立つからです」

レイモンド·ジェイムズはコアインフレーションが約2パーセントだと予想しています。 「Adamは中核インフレが1%から3%の間の時、技術（+6.8%）、医療（+2.3%）、消費者裁量部門（+2%）で1年間、S&P500比平均業績が最も強かった」と話した。

출처:Marketwatch_Can the bull market in stocks survive rising inflation, bond yields? Here's what history says

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